中國電力新能源00735HK 為中國電力投資集團下的乾淨能源行運平臺，公司業務重要依托中小水電，同時強力成長風電，并預備積極參與別的可再生能源發電。我們預測公司將受益于國家對新能源成長的政策攙扶，初次注目該公司，賜與購買評級，12個月目的價135港元。
公司為中國內地成長乾淨能源的先驅者。公司重要業務為于中國開闢、建設、佔有、經營及控制乾淨能源發電廠，此中包含有風力發電、水力發電、廢物發電、自百家樂計算然氣及燃油發電和別的發電項目等，目前所屬或控股的發電廠重要位于廣東、福建及甘肅等地，生產的電力出售予南邊電網、華東電網和西北電網，集團還從事乾淨能源產業的投資控股。
公司2009年業績增加顯著。公司2009年度的凈利潤到達153億港元，相對于2008年5-12月的1100萬港幣和2009年上半年的4300萬港幣增長顯著，超出了市場的預期。由于最近西南地域嚴重干旱的陰礙，2010年公司火電及自然氣電廠的應用小時數將有望百家樂 賭桌衝破3500小時，另有，水電電價的上調也將增加公司的業績。
公司前程幾年將焦點擴大風電業務。公司方案將權益裝機容量由目前的861兆瓦增加至1900兆瓦，此中風電和廢物發電項目標裝機容量差別到達了720兆瓦和60兆瓦，預測到2012年公司的風電裝機容量將到達總裝機容量的38。
初次蓋住賜與購買評級。我們預測公司的新能源擴大手段將受益于國家訂定的溫室氣體減排安排，公司前程三年的盈利增速預測將過份50以上，同時斟酌到公司的新能源概念春風電的上網電價較傳統的水電和熱電要高，公司的利潤率也有望得到增加，估值上可以享有一定的溢價空間，以自由現金流折現法為估值根基，我們將平均資金本錢率定為96，永續增長率設定為3，將目的價定為135港元，及相當于10年度325x預期市盈率，較現價有56的上升空間。
重要財政資料
年結313 2008A 2009A 2010F 2011F 2012F
營業額 百萬港幣 952 1,580 2,256 2,711 2,995
凈利潤 百萬港老子有錢百家樂幣 7 153 302 419 554
每股盈利 港幣 000 002 004 006 008
每股盈利增幅 -1093 15692 983 386 323
市盈率 倍 6615 396 200 144 109
股本回報率 01 30 38 46百家樂注碼分配 55
資料起源 ：公司資料及時富證券預計
中國內地成長乾淨能源的先驅者
中國電力新能源于2007年通過資金市場行運勝利收購了東成控股實現了借殼上市，公司以172億港元剝離出原公司所佔有的烘焙食物業務和寫字樓，并逐步向母公司收購了風電，水電，生資源發電和自然氣熱電廠等財產，成為了中國電力投資集團下的乾淨能源行運平臺。
集團目前的重要業務為于中國開闢、建設、佔有、經營及控制乾淨能源發電廠，此中包含有風力發電、水力發電、廢物發電、自然氣及燃油發電和別的發電項目等。集團目前所屬或控股的發電廠重要位于廣東、福建及甘肅等地，生產的電力出售予南邊電網、華東電網和西北電網，集團還從事乾淨能源產業的投資控股。
依據目前公司所訂定的成長手段來看，公司業務成長方位將重要是依托中小水電，強力成長風電，同時有抉擇性成長廢物發電，區域性成長自然氣發電，并預備積極參與太陽能發電、潮汐發電和別的可再生能源發電。
表1 – 截至2009年dg百家樂底中國電力新能源項目數據
項目 公司名稱 業務性質 裝機容量 權益 權益裝機容量
（兆瓦） （） （兆瓦）
1 甘肅中電酒泉風力發電有限公司 風力發電 1005 90 9045
2 甘肅中電酒泉第二風力發電有限公司 風力發電 495 100 495
3 中電（福建）電力開闢有限公司 水力發電 300 100 300
4 福建壽寧牛頭山水電有限公司 水力發電 1222 52 6159
5 漳平市華口水電有限公司 水力發電 366 51 1867
6 中電（洪澤）生資源熱電有限公司 生資源發電 15 100 15
7 東莞市科委環保電力有限公司 廢物發電 36 40 144
8 浙江德清縣佳能廢物焚燒發電有限公司 廢物發電 6 100 6
9 東莞中電新能源熱電有限公司 自然氣及燃油發電 360 80 288
10 中電（洪澤）熱電有限公司 燃煤發電 30 60 18
總額 10558 86161
資料
