佔有新「債券天王(King of Bonds)」封號的Doub百家樂龍七leLine Capital執行長兼百家樂投注模式創立人岡拉克(Jeffrey Gundlach、見圖)警告,美國在背負繁重債務確當下竟又大膽升息,簡直是找死,殖利率曲線瀕臨迴轉的衰退警訊不容小覷,投資人一定要守舊行事。
美國著名財經網站霸榮(Barron`s)13百家樂完美對子日新聞(見此),岡拉克在承受專訪時指出,市場上有些人以為,殖利率曲線走平,並非經濟衰退的先兆,這樣的見解其實大錯特錯,在利率如此低迷的環境下,殖利率曲線的訊號甚至比往常強烈。當美國2年期、10年期公債殖利率趨於一致時,經濟間隔衰退至少還有一年,近期這兩種公債的利差已閃現黃燈。
另一個2024年會出疑問的理由,即是聯準會(Fed)已轉為量化緊縮錢幣政策(quantitative tightening, QT),不再用到期公債收回的本金買入新公債。他直指,Fed升息、殖利率曲線走平、6,000億美元的QT、預算赤字擴張等利空齊聚,肯定會觸發疑問。最不尋常的是,國會在經濟復甦末段竟通過2,800億美元的減稅與支出法案,Fed又在此時升息,簡直是找死(a death ish)。美國在背負數千億美元債務確當下卻連續升息,償債包袱肯定會愈來愈繁重。
岡拉克表明,他原先以為美國10年期公債殖利率將在本年站上3%,結局僅短暫突破後、隨即下滑,事實證實這反倒成為買進時機。他因此預估,10年債殖利率到年底為止將維持區間震盪,年底會來臨265%。另有,他建議投資人應守舊,購入低危害、存續時間相對低的債券,比如PoerShares高等信貸財產組合指數基金(PoerShares Senior Loan Portfolio,代號為BKLNUS)。他仍看好原物料,建議購入SPDR能源指數基金(Energy Select Sector SPDR Fund,代號為XLEUS)、SPDR標普油氣開採與生產ETF(SPDR SP Oil Gas Exploration Production,代號為XOPUS)。他並以為巴西此刻超廉價。
Leuthold Group投資手段長Jim Paulsen也警告,先前都能正確預計經濟衰退的訊號,已經亮起紅燈。
Zero Hedge 7月11日新聞,Paulsen刊登研討匯報指出,每當信評最低的投資品級債,殖利率比美國10年期公債多出2%時,幾乎都是經濟衰退徵兆,美國已往50年的7次經濟衰退中,百家樂如何看路這項訊號有6次不是在衰退前、即是在衰退時期顯露。(圖見此)
依據Paulsen統計,穆迪(Moody’s Investors Service)信評為百家樂對子規則「Baa」的投資品級債,目前殖利率已較美國10年期公債多出2%,為2024-20年環球爆發金融海嘯前首見。
Paulsen直指,本波經濟復甦是用非傳統的錢幣政策、財務刺激勉強撐起來的,好轉狀態低於已往的平均值,因此就算經濟在傳統衰退訊號顯露前就了結復甦,也不算太令人震撼。